数字货币：纸币时代的终结者

早在一年前，央行行长周小川就接受媒体采访，谈到中国人民银行部署重要力量，研究讨论区块链应用技术等涉及数字货币的相关技术。

那么，如果未来央行真的向社会发行数字货币，货币背后的经济关系会因此而改变吗？当前的货币理论会因此被颠覆吗？人民币数字货币与以比特币为代表的这类虚拟货币有什么区别？

比特币可以代替纸币吗？

自 2009 年问世以来，比特币引起了经济学家的极大兴趣。它的显着特点是去中心化，用户之间的信任关系主要通过分布式记账方式来维护。所谓去中心化，就是没有独立的机构来发行这种货币。如果央行发行人民币数字货币，是否也需要去中心化？如果不去中心化，央行发行的数字货币和比特币有什么区别？

众所周知，比特币总量为2100万枚，因此比特币成为了投资者追逐买卖的对象，其价格波动非常明显。将本身价格波动很大的商品用作货币，显然与货币应发挥的功能不符。从这个角度来看，比特币并不适合作为货币。

央行部分专家认为，中心化、弹性化、虚拟发行是货币演进的趋势，去中心化、无弹性的虚拟货币没有未来。如果将比特币与人类历史上的黄金（白银）相比，比特币的数量上限和去中心化发行的特点与货币黄金非常相似，也可以看作是互联网时代的商品货币. . 货币黄金退出人类货币历史舞台，说明这种无弹性、去中心化的货币发行存在内生障碍，退出人类历史舞台是必然。从黄金退出货币领域的历史来看，

尽管存在这些缺点，但并不妨碍央行借鉴比特币的底层技术，利用其不可伪造的特性发行合法的数字货币。如果是这样，这种法定数字货币是否更像比特币？还是更像真正的电子货币？

法定数字货币将取代纸币

电子货币是以现有客户的银行账户为基础，实现账户内资金的电子化。常见的有银行卡、网上银行等；如果说法定数字货币和比特币都是基于区块链技术和分布式记账方式产生的新货币，那么，以上三者有什么区别呢？

我们可以从以下两个角度来分析。一、货币的资产负债特征；第二，是否有去中心化的特点。

从资产和负债的角度来看，电子货币是发行机构（如商业银行）的负债，是持有者的资产；而比特币与过去的商品货币（黄金或白银）具有相同的属性，即不是机构的任何A负债，而是持有者的资产。对于央行发行的法定数字货币来说，仍然是持有者的资产和央行的责任。从持有者的角度来看，法定数字货币是纸质央行纸币的数字化，但它是一种采用更先进技术手段（区块链和分布式记账）的货币，更安全，防伪性能更高。.

从是否具有去中心化的特性来看，比特币具有去中心化的特性，没有垄断的比特币发行者，比特币总量有限，所以没有人能控制比特币的数量，这点非常相似黄金（白银）等商品货币。电子货币和法定数字货币都具有中心化的特点，即这两类货币都有相应的发行机构。电子货币主要由商业银行发行，法定数字货币由央行发行。

展望未来，央行法定数字货币的发行将取代目前的纸币。增加法定数字货币的流通有两种方式：一是随着央行资产的增加，人民币的供应量需要相应增加。此时，央行向社会交付的不是纸质人民币，而是数字人民币。人民币数字货币由此进入流通领域。二是央行在收回纸币时，不再向社会发行纸币，而是发行数字人民币。前者以人民币发行增量为基础，后者以人民币发行股票为基础。

比特币会取代法定数字货币吗？

目前各国流通的货币主要是纸币。与以金银为代表的商品货币相比，纸币的出现是一种超越。这种超越不仅体现在货币材料的变化上，更重要的是体现在货币从单一资产特征向资产负债双重特征的转变。前面说过，所谓货币的单一资产特征，就是货币无论在谁手里，都是它的资产。所谓货币的资产负债特性，是指货币是发行人的负债，是持有人的资产。金币在政府手中，是政府的资产；当政府从经济实体购买商品或服务时，金币在经济实体手中，金币仍然是经济实体的资产。此时的金币既不是政府的资产，也不是政府的负债。，可以说，经济主体手中的金币与政府无关。对于政府（中央银行）发行的纸币，纸币是发行机构（中央银行）的负债，对持有人来说是资产。因此，有学者认为纸币的出现是人类社会的一次伟大创新。金币既不是政府的资产，也不是政府的负债。数字货币和比特币的关系，可以说数字货币和比特币的关系，经济主体手中的金币与政府无关。对于政府（中央银行）发行的纸币，纸币是发行机构（中央银行）的负债，对持有人来说是资产。因此，有学者认为纸币的出现是人类社会的一次伟大创新。金币既不是政府的资产，也不是政府的负债。，可以说，经济主体手中的金币与政府无关。对于政府（中央银行）发行的纸币，纸币是发行机构（中央银行）的负债，对持有人来说是资产。因此，有学者认为纸币的出现是人类社会的一次伟大创新。

从纸币时代到互联网时代，数字货币应运而生。数字货币可以分为两类，一类是比特币等去中心化数字货币，另一类是央行发行的中心化数字货币。比特币在过去类似于黄金或白银，法定数字货币类似于政府（中央银行）发行的纸币。政府发行的货币已经从有形纸币转变为无形数字货币。这种超越体现了社会成本的节约和货币安全性的提高。问题是比特币未来是否有可能取代央行发行的法定数字货币？

从货币的演变史来看，金本位（银本位）已不再适合各国经济发展的需要，早已被人类扔进了历史的垃圾堆。这可以用黄金（白银）的数量和价格来解释。在黄金数量有限的情况下，或者当黄金的产量跟不上商品和服务生产的增长速度时，黄金价格势必会出现波动。作为一种货币，其自身价值的稳定是其货币功能的基础。如果它本身的价格波动很大，数量有限，那么这种缺乏弹性的商品供给就不能变成货币。据推测，比特币不能替代政府（中央银行）发行的纸币和法定数字货币。

法定数字货币是互联网时代兴起的一种新型货币。它的物质形态已经从有形变成了无形，但不变的是央行发行的法定数字货币仍然具有资产和负债的双重属性，这意味着法定数字货币具有中心化的特性，也使得法定数字货币的发行成为可能。数字货币随着经济的发展而不断增加，是一种具有弹性供给的货币。从这个角度来看，法定数字货币的出现是货币发行从印刷技术向电子技术的进步，社会成本的巨大节省，防伪性能的提升。央行的考验' 法定数字货币，甚至未来的正式发行，都没有改变其背后的经济关系。它是中央银行的负债和持有人的资产。

我们期待中国人民银行尽快发行法币数字货币。未来，中国人的日常支付将变得更安全、更便捷。（本文由江西财经大学金融学院院长汪洋发表于《中国经济周刊》2017年第6期）